Le segment « High Yield » du marché obligataire secondaire (là où se négocient les obligations déjà émises) affiche une belle santé depuis le début de l'année. L’évolution de l’indice Markit iTraxx Crossover ou encore la progression d’un certain nombre d’obligations en témoignent.

Pour rappel, le segment « High Yield » regroupe les émetteurs dont le rating est inférieur à «Baa3» chez Moody’s et «BBB-» chez Standard & Poor’s et Fitch.

Baromètre du segment, l’indice Markit iTraxx Crossover à 5 ans des 50 compagnies bénéficiant de la moins bonne note dans la catégorie «High Yield» (les signatures les plus fragiles donc) évoluait à 635 points lundi soir, en recul pour la cinquième semaine d’affilée. Une baisse traduit une amélioration de la perception de la qualité de crédit des émetteurs «High Yield» par les intervenants de marché.

D’une manière plus générale, le segment a pu compter sur le regain d’appétit des investisseurs pour le goût du risque. Les signes encourageants sur les rendements des pays considérés comme les plus fragiles de la zone euro et la perspective d’un accord entre la Grèce et ses créanciers privés figurent au rang des facteurs ayant alimenté l’optimisme d’un certain nombre d’investisseurs ces derniers jours.

Quant aux obligations, on peut épingler…

== > la progression de l’emprunt émis par la structure financière du cimentier allemand HeidelbergCement, HeidelbergCement Finance BV. L’obligation d’une maturité égale au 15 décembre 2018 se négocie largement au-dessus du pair à 111% du nominal. Le rendement est dès lors porté à 7,4%, compte tenu d’un coupon de 9,5%. Le 23 décembre dernier, l’emprunt se négociait encore aux alentours de 105% du nominal. HeidelbergCement est noté « BB » par Standard & Poor ‘s.

== > la résistance de l’emprunt Air France-KLM. L'emprunt d’un coupon de 6,75% et d’une maturité égale au 27 octobre 2016 s’échange à 101,6% du nominal ce mardi. Le rendement est dès lors porté à 6,3%. Le 21 décembre dernier, l’emprunt d’une taille de 700 millions d’euros se négociait encore à 97%. Il ne bénéficie pas de rating de la part des agences de notation. A noter qu’Air France-KLM a annoncé le 12 janvier dernier un vaste plan destiné à restaurer sa rentabilité et impliquant une réduction de son endettement (tous les détails en cliquant ici).

== > Dans le secteur automobile, on retiendra l’emprunt Peugeot SA à échéance 28 octobre 2016. Le rendement offert s’inscrit à 4,5% compte tenu d’un prix de 102% sur le marché secondaire et d’un coupon de 5%. L’emprunt est par ailleurs noté « BB+ » par S&P.

== > Quant à l’obligation Fiat Finance & Trade Ltd, d’une maturité égale au 15 septembre 2014 et d’un coupon de 7,625%, elle affiche un gain de 6% depuis le début de l’année, compte tenu d’un prix de négociation sur le marché secondaire de 103,3% du nominal. Le rendement s’élève à 6,2% pour un coupon de 7,625%. Les obligations ont profité du meilleur sentiment des investisseurs à l’égard de l’Italie. L’obligation est notée « BB » chez S&P. Fiat Finance & Trade Ltd est une structure financière de Fiat SpA, cette dernière étant issue de la séparation des activités automobiles du groupe Fiat en deux entités: Fiat SpA et Fiat Industrial.