A l’occasion de cette newsletter, nous revenons sur l’obligation qui a suscité, durant le mois écoulé, le plus d’intérêt auprès de nos clients, à savoir l’obligation à deux ans et sept mois du constructeur automobile italien Fiat.

Cet emprunt obligataire avait été émis le 8 septembre 2009 pour un montant de 1,25 milliard d'euros. Compte tenu d’une maturité égale au 15 septembre 2014, d’un coupon fixe de 7,625% et d’un prix actuel de 103,19%, le rendement annuel est porté en conséquence à 6,26%.

Début janvier, l’obligation s’échangeait encore aux alentours de 97% du nominal, soit une forte hausse mensuelle de plus de 6%. Pourquoi un tel emballement haussier? Il est principalement dû au fait que ces dernières semaines, les obligations « High Yield » ont profité de l'embellie observée sur les marchés, pour s’apprécier à leur tour. L’obligation a également bénéficié d’un meilleur sentiment des investisseurs à l’égard de l’Italie.

Cet emprunt émis par Fiat Finance & Trade Ltd est par ailleurs noté « BB » auprès de l’agence internationale de notation Standard & Poor’s.

Pour rappel, Fiat Finance & Trade Ltd est une structure financière de Fiat SpA, qui est issu de la séparation des activités automobiles du groupe Fiat en deux entités (Fiat SpA et Fiat Industrial). Les activités automobiles de Fiat SpA rassemblent notamment des marques comme Alfa-Romeo, Ferrari, Fiat et Lancia.

Au cours du troisième trimestre de l’année 2011, le bénéfice net de Fiat affichait une hausse de 53,4%, à 112 millions d'euros, contre 73 millions un an auparavant. Ces résultats sont fortement liés à la valorisation de sa participation dans Chrysler. Pour rappel, en juin 2009, Fiat prenait les commandes opérationnelles de Chrysler. Progressivement, il est monté au capital de la compagnie américaine, dont il détient aujourd’hui 58,5%. Chrysler a enregistré au troisième trimestre un bénéfice de 322 millions d'euros, suite à une forte progression de ses ventes, écoulant près de 500.000 voitures et « light trucks ».

Quant aux neuf premiers mois de l'année 2011, le bénéfice net de Fiat a bondi à 1,386 milliard d'euros contre 68 millions un an auparavant. Son chiffre d'affaires s'appréciait pour sa part à 51%, à 39,915 milliards. A l’issue du troisième trimestre, la dette industrielle de Fiat/Chrysler s’élevait à 5,5 milliards d’euros. (LES RESULTATS DU GROUPE AU TROISIEME TRIMESTRE).

Pour davantage d’informations sur cette obligation ou pour passer un ordre, n’hésitez pas à prendre contact avec nous, au 02/533.22.40 ou sur info@goldwasserexchange.be.

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